2025年上半年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局寬松，煤價(jià)以震蕩下行為主，港口價(jià)格最低點(diǎn)為6月中上旬的618元/噸，跌至4年以來(lái)價(jià)格最低水平。下半年，“金九銀十”、“迎峰度冬”接連提振，需求端仍有較強(qiáng)韌性，煤價(jià)底部支撐或?qū)⒂懈纳啤?

上半年由于煤炭供需關(guān)系持續(xù)寬松，煤價(jià)不斷下行，跌幅均值在20%以上。產(chǎn)量方面，2025年上半年國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量整體保持同比增長(zhǎng)趨勢(shì)，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月全國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)到19.9億噸，同比增長(zhǎng)6%；庫(kù)存方面，上半年北方港口煤炭庫(kù)存整體持續(xù)處于歷史偏高水平，持續(xù)累庫(kù)至5月月中創(chuàng)歷史最高水平后回落，截至6月30日環(huán)渤海港合計(jì)煤炭庫(kù)存在2765.4萬(wàn)噸，較年初累計(jì)增加224.4萬(wàn)噸，增幅在8.83%。

需求端，2025年下半年國(guó)內(nèi)用煤需求存在一定改善預(yù)期，主要是下半年國(guó)內(nèi)將陸續(xù)迎來(lái)“金九銀十”、“迎峰度冬”，接連提振使得下游企業(yè)負(fù)荷有望逐步增長(zhǎng)，需求存在一定提升空間；同時(shí)下半年后，水電、風(fēng)電等新能源發(fā)電能力將逐漸減弱，發(fā)電需求將更多向傳統(tǒng)火電轉(zhuǎn)移，火電廠耗煤需求存在增長(zhǎng)預(yù)期。

整體來(lái)看，煤價(jià)底部存在支撐，預(yù)計(jì)下半年煤價(jià)窄幅震蕩為主，繼續(xù)下行可能性并不大，供需矛盾有望得到緩解。